闪牛网配资

平泉生活网 网站股票配资 资讯列表 资讯内容

必得科技IPO:八成营收依赖中车系 上市融资只为圈钱?

2020-06-30| 发布者: 平泉生活网| 查看: 144| 评论: 3|来源:互联网

摘要: 必得科技ipo:八成营收依赖中车系高铁观点股上市融资只为圈钱?来源微信公众号:企观资本继威奥股份上市后,...
 

闪牛网配资必得科技ipo:八成营收依赖中车系 高铁观点股上市融资只为圈钱?

来源微信公众号:企观资本

继威奥股份上市后,又一家高铁“观点股”加速上市步调。2019年4月30日,江苏必得科技股份有限公司(下称“必得科技”)披露了预更新招股说明书,拟在上交所上市。必得科技本次拟刊行股票数目为2700万股,占刊行后总股本的25%,本次拟召募资金3.92亿元,主要投向“轨道交通车辆配套产物扩产项目”“研发中心建设项目”及“增补营运资金项目”。

闪牛网配资据悉,必得科技建立于2002年09月26日,建立以来专注于中高速动车组列车、城轨列车等轨道交通车辆配套产物的研发、生产与贩卖,主要产物包括车辆透风体系、电缆掩护体系和智能控制撒砂体系等体系化、系列化产物及其他轨道交通车辆配套产物。

必得科技曾于2015年10月在新三板挂牌,于2017年8月摘牌。不外,笔者翻阅招股书发明,必得科技在谋划中完全依赖中车系等大客户,并由此造成应收账款连续上升,欠款逾期不还的局面。除此之外,子公司必畅商贸现实上并无专职员工就职,而且资金往来方面,多次饰演中心人的脚色。那么,必得科技设立必畅商贸的真实目的是否与其谋划范围一致?其设立子公司的目的耐人寻味。

八成业务收入依赖中车系 应收账款逾期严重

据招股书显示,由于下游客户主要为轨道交通车辆整车制造企业,而海内轨道交通车辆整车制造行业非常集中,在中高速动车组列车和都会轨道交通列车(低速动车组列车)制造领域,中国中车下属的各整车制造企业险些占据了海内100%的市场份额,这种行业特性也导致其下游大客户较为集中。

与此同时,必得科技不仅客户集中度较高,而且对单一大客户依赖严重。招股书显示,2017-2019年,必得科技按同一控制口径统计,向各期前五大客户合计贩卖金额占主业务务收入的比例分别为96.46%、96.11%、95.29%。其中,公司对第一大客户中国中车系的贩卖收入占主业务务收入的比重分别为83.67%、86.14%和87.27%。

闪牛网配资正是依赖于中国中车,比年来必得科技的业绩保持稳定增长。招股书显示,2017年-2019年,必得科技分别实现业务收入2.01亿元、2.83亿元、3.13亿元,对应净利润分别为3563.28万元、1.06亿元、1.1亿元,各期综合毛利率分别为58.72%、62.37%、63%。从业绩增长来说,必得科技都保持了上升的势头。

然而,笔者翻阅招股书发明,虽然比年来必得科技业绩连续增长,但由于与中国中车深度捆绑,一旦中车系紧缩订单,那么其自身业绩也会受其影响。而偕行业其他公司,其来自中车系的收入所占的比重却远低于必得科技,纵然是已经上市的威奥股份这一比例也不足80%,而朗进科技和今创集团更是不足60%。

对于这一问题,笔者也在证监会的反馈意见稿中发明,要求必得科技充实说明客户集中度是否真的切合行业特性,刊行人与客户的互助关系具有一定的汗青基础,有充实的证据表明刊行人接纳公然、公平的手段或方式独立获取业务,相干的业务是否具有稳定性以及可连续性。

闪牛网配资与此同时,由于客户集中度过高,必得科技的应收账款也存在不能定期收回的风险。据招股书显示,2017-2019年,必得科技应收账款账面价值分别为1.63亿元、1.64亿元、1.63亿元,占各年末总资产的比例分别为35.88%、29.23%、27.45%。

截止到目前,应收账款占总资产的比例已经高达27.45%。必得科技逾期应收账款比例较高。2017-2019年,必得科技应收账款逾期金额分别为5663.69万元、8628.19万元、8320.57万元,占各期末应收账款余额的比例分别为32.26%、48.45%、46.83%。

截至2019年末,公司应收账款逾期金额较大的客户主要是中车系及北京地铁,二者逾期金额占比为66.36%。正当外界对此表示忧虑时,必得科技给出的解释却是,下游客户信用度较高,不会违约。不外,必得科技也表示,随着谋划范围的连续扩大,应收账款范围可能进一步增长,一旦该公司采取的收款措施不力或客户谋划情况恶化,应收账款产生坏账的风险可能增长。

闪牛网配资别的,据招股书显示,2017年末、2018年末及2019年末,必得科技的存货账面价值分别为9,787.48万元、13,656.36万元和15,503.39万元,占总资产的比例分别为21.52%、24.32%和26.04%。公司采取订单导向型的生产模式,整体存货库龄时间较短,主要集中在2年以内,陈诉期内库龄2年以内的存货占比分别为87.40%、85.15%和79.77%。

对于存货账面价值的连续增长,必得科技仍然是以行业特性为由,下游客户主要为轨道交通车辆整车制造企业,其对配套产物的宁静性和可靠性要求很高,公司产物交付给客户并经对方装车调试、验收及格后,才能取得收入确认凭据确认收入。

对于存货情况,笔者也在证监会的反馈意见稿中发明,证监会提出需要联合公司陈诉期内,各期的谋划情况,说明存货余额增长较快的缘故原由及合理性,并分析各期末存货余额与各期产物贩卖收入的匹配性,并联合偕行业情况存货余额及占比是否切合行业老例。

别的,必得科技还需要说明计提存货跌价准备的详细方式,各种存货可变现净值的详细确认要领,联合库龄、商品市场代价等说明各种存货各期末跌价准备计提是否充实。必得科技还需要联合公司与偕行业可比公司在存货备货、生产、贩卖周期等方面的差异,分析披露公司存货周转率低于偕行业可比公司的缘故原由。

实控人频仍分红 上市融资为圈钱?

闪牛网配资据企查查显示,自2002年建立以来,王坚群家族一直高度控制着必得科技,截至招股说明书签署日,王坚群直接持有公司71.11%的股份,为公司控股股东,王坚群之妻刘英直接持有公司21.48%股份,同时还间接持有公司1.37%的股份。可以说,王坚群、刘英匹俦合计持有公司93.96%股份。

陈诉期内,王坚群一直担任公司董事长、总司理,刘英一直担任公司董事,伉俪二人把持公司的大权。业内人士表示,虽然企业首创人团队拥有大部门股权从公司运行层面来说无可厚非,究竟首创人团队对企业的设立与初期发展都做出巨大孝敬,不外,任何事物都有其两面性,一旦企业上市后,实控人很难规避滥用职权的可能性。

纵然是对于已经上市的公司,比方客岁曝光的康美药业、康得新案以及本年的瑞幸咖啡,无一不是控股股东利用手中控制权侵占上市公司资产,从而造成散户投资者大面积亏损。因此,对于必得科技控股股东高比例持股权风险,以及其曾经存在过的过往履历看,投资者在其上市后照旧需要时刻保持警惕。

别的,笔者翻阅招股书发明,对于募投资金增补营运资金项目,引起笔者存眷,陈诉期内,2017—2019年,公司无长期乞贷,且短期乞贷为1000万元、0元、100万元;资产欠债率同样偏低,为29.98%、28.19%、20.62%。而且,陈诉期内必得科技曾大额分红。2017—2019年,公司累计向全体股东派发明金股利约1.05亿元。

闪牛网配资既然必得科技不缺钱,且资金流充裕。陈诉期内,2017年至2019年,公司谋划活动产生的现金流量金额从分别是2839.54万元、1.46亿元、4333.95万元。那么,为何须得科技又要将募投资金的30%用来增补运营资金,如许做是否合适呢?

闪牛网配资不外,据此前媒体报道,必得科技在新三板挂牌期间,公司就一直高送转分红。2015年,公司以总股本1000万股为基数,向全体股东每10股转增20股,派15元人民币现金,派发明金股利1500万元。2016年,公司再次总股本3000万股为基数,按每10股转增15股并派发明金股利人民币10.00元,共计派发明金股利3000万元。由于2015—2016年期间,王坚群、刘英匹俦合计持有必得科技100%的股权。可以说,公司分红的钱基本是到了实控人的“口袋”。

别的,本次递交冲刺IPO,必得科技拟申请公然刊行2700万股,召募3.92亿元,按轻重缓急顺序投资于轨道交通车辆配套产物扩产项目、研发中心及增补营运资金等3个项目。其中,50%左右的召募资金用于轨道交通车辆配套产物扩产项目、30%用于增补营运资金、20%用于研发中心建设项目。

据招股书显示,在轨道交通车辆配套产物扩产项目建成投产后,年均贩卖净利率为28.67%。不外,必得科技近两年该产物的贩卖净利率却是37.51%、35.21%。

闪牛网配资那么,是什么缘故原由导致拟IPO募投项目贩卖净利率低于公司现有业务的呢?与此同时,笔者注意到,必得科技在轨道交通车辆配套产物扩产项目中,信披方面疑似存在瑕疵。

闪牛网配资公司表示,上述募投项目达产后,公司将新增年产200套轨道交通车辆空调透风体系系列产物的生产能力。不外,2020年4月21日媒体报道中,必得科技接受媒体采访时,却又表示,上述项目达产后,将增长年产300套轨道机车车辆要害零部件的产能。

与此同时,正是存在诸多瑕疵,对于募投资金的使用,证监会在其反馈意见稿里也有涉及,羁系层要求必得科技说明在生产谋划中涉及情况污染的详细环节、主要污染物名称及排放量、主要处置惩罚设施及处置惩罚能力。

闪牛网配资陈诉期内,证监会要求必得科技说明环保投资和相干用度成本支出情况,环保设施现实运行情况,陈诉期内环保投入、环保相干成本用度是否与处置惩罚刊行人生产谋划所产生的污染相匹配。以及,募投项目所采取的环保措施及相应的资金来源和金额等。还要求必得科技说明生产谋划与召募资金投资项目是否切合国度和地方环保要求,陈诉期内是否存在环保行政处罚。

子公司必畅商贸频现违规举动

笔者翻阅招股书发明,必得科技是一家股权高度集中的“家族企业”,存在众多问题,特别是内控管理方面。据招股书可知,在新三板挂牌期间,必得科技违法违规征象频发,存在转贷、不规范使用票据、内控存瑕疵等违规举动,而且未在新三板如实披露。

闪牛网配资在新三板挂牌期间,公司董事会、股东大会决议程序同样存在瑕疵。必得科技曾向内部员工(董监高职员及平凡员工)提供了10次短期贷款,给出的来由是“为提高员工对公司的归属感和认同感,增强员工与公司之间的粘性,公司为切合一定条件的员工提供乞贷,解决员工偶发的资金需求”。

与此同时,在新三板挂牌期间,王坚群、刘英为公司合计6000万元的银行乞贷提供担保,但未提交董事会、股东大会审批;同时,公司于2015年12月2日至2016年1月29日期间,先后多次利用闲置资金购置理产业品3050万元,也未经董事会、股东大会审批。

别的,陈诉期内,公司共有4笔转贷,金额合计4000万元。其中,1笔 2000 万元的贷款通过供应商常州硕诚转入全资子公司必畅商贸账户后,再由必畅商贸转入必得科技银行账户后用于一样平常谋划;另外3笔合计2000万元的贷款通过三家商业银行转入必畅商贸,再由必畅商贸转入必得科技银行账户后用于一样平常谋划。

对此,必得科技给出的解释,为了对企业流动资金贷款举行控制,商业银行向企业发放流动资金贷款一般接纳受托支付方式。企业在现实谋划历程中,一般根据自身谋划需要摆设采购和货款支付,采购和货款支付批次多、频率高。在商业银行受托支付的管理要求下,贷款发放的时间、金额与企业现实向供应商支付货款之间存在不匹配的情形。

闪牛网配资因此,为了满足企业一样平常谋划资金的需求,企业将银行贷款按受托支付方式一次性支付给企业指定的第三方,第三方在收到银行付款后再将款项转回企业。基于上述缘故原由,陈诉期内,刊行人接纳转贷方式获取银行贷款。相干贷款资金全部用于支付原质料采购款等一样平常谋划。

不外,笔者发明,常州硕诚系公司供应商,上述一笔2000万元的乞贷产生于2017年6月。同年,公司向其产生的采购金额为659.41万元,与贷款额度相差甚远。除此之外,必得科技的4笔转贷均经必畅商贸转入公司账户。然而,据天眼查查询得知,必畅商贸系其子公司,而非供应商,且无专职员工,注册资本100万元,截至2019年末的净资产为-78.4万元。

那么,必得科技设立必畅商贸的真实目的是否与其谋划范围一致?其设立子公司的目的耐人寻味。必得科技违法违规征象频发,存在转贷、不规范使用票据、内控存瑕疵等举动。面临上述诸多问题,虽然必得科技给出了各种解释,但信赖读过笔者的文章之后,对于这家高铁观点股,是否该审慎面临呢?

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者全部,转载请接洽原作者并获允许。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪态度。若内容涉及投资发起,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需审慎。

责任编辑:常福强



分享至:
| 收藏
收藏 分享 邀请

最新评论(0)

Archiver|手机版|小黑屋|平泉生活网  

GMT+8, 2019-1-6 20:25 , Processed in 0.100947 second(s), 11 queries .

Powered by 平泉生活网 X1.0

© 2015-2020 平泉生活网 版权所有

微信扫一扫